확률이 된 세계

옵션의 역사부터 예측시장까지

소프트웨어학부 · 안재석

PART 01 · 도입 질문 하나

속으로 먼저 골라보세요

어느 쪽을 고르시겠습니까?

100% 확률로

50만원

기댓값500,000

80% 확률로

70만원

기댓값560,000

숫자만 보면 B가 6만원 더 높습니다. 그런데 대부분은 A를 고릅니다.

PART 01 · 도입 전망이론, 1979

KAHNEMAN & TVERSKY · 1979

인간은 불확실성을
피하기 위해
돈을 지불하거나, 기댓값을 포기한다.

질문에 따라 모양이 달라진다.
보험금처럼 지불하기도 하고, A처럼 더 높은 기댓값을 포기하기도 한다.

PART 02 · 계보 400년

불확실성 가격화의 계보

알 수 없는 것을 숫자로 바꾸려는 욕망.

질문

시간

역사적 해소 장치

현대 장치

나는 몇 살까지 살 것인가

평생

점성술 · 관상

생명보험

내 자식은 건강할 것인가

장기

신탁 · 굿

산전 · 유전자 검사

내 배우자는 누구일까

중기

사주 · 궁합

데이팅앱 매칭 알고리즘

이 수술은 성공할 것인가

단기

기도

의학 통계 · 5년 생존율

내일 죽지 않을 것인가

단기

—

보험의 본질

* 질문은 바뀌지 않았다. 장치가 바뀌었을 뿐.

PART 02 · 계보 TIMELINE

확실성을 사고 파는 일의 역사.

B.C.

델포이 신탁

답을 들었다는 안도감에
돈을 냈다

17C

로이드 커피하우스

내 배가 무사히 돌아오는 쪽에
건다 — 보험의 기원

17C

암스테르담

오를 권리, 떨어질 권리
— 옵션의 최초 형태

1973

Black-Scholes-Merton

감이 공식이 된 해

300년 동안 옵션 가격은 경험과 감에 의존했다.

PART 03 · 가격 = 확률 공식

1973

BLACK·SCHOLES·MERTON

같은 해, 시카고옵션거래소가 문을 연다. 불확실성을 해소하기 위해 내는 돈이,
처음으로 공식으로 계산 가능한 금액이 되었다.

PART 03 · 가격 = 확률 EQUATION

같은 것의 두 얼굴

한 달 뒤 10만원 이상이 될 때만
1만원을 주는 계약이 6,000원에 거래된다면?

옵션 가격

₩6,000

시장이 매긴 확률

60%

가격과 확률은 같은 것의 두 얼굴이다.

PART 04 · 그림자 두 장면

모델 바깥의 사건

정교한 가격이 무너지는 순간.

1998

LTCM 붕괴

블랙-숄즈-머튼을 만든 사람들이 세운 헤지펀드. 러시아 국채 디폴트로 무너졌다. 모델이 가정한 확률 분포 바깥의 사건이 한 번 일어나면, 그 정교한 가격은 무너진다.

2001 · 9/10

항공주 풋옵션

9/11 전날, 유나이티드·아메리칸 항공 풋옵션 거래량이 비정상적으로 급증한다. 9/11 위원회와 SEC는 연계를 부인했다. 음모론은 아니다. 다만 구조적 질문은 남는다.

PART 04 · 그림자 반세기의 딜레마

정확한 가격은
더 많은 정보를 필요로 한다.

그런데 법은 그걸 금지한다.

PART 04 · 그림자 2020년대

시장은

이 모순을

숨겨왔다.

PART 05 · 예측시장 POLYMARKET

사회 현상의 확률 모델

사건 그 자체에
가격표가 붙는다.

누가 대통령이 될 것인가. 언제 전쟁이 끝날 것인가.
연준이 금리를 올릴 것인가.

PART 05 · 예측시장 POLYMARKET

예측시장 스냅샷

지금 이 순간, 시장이 말하는 확률.

POLYMARKET · BTC 5M

Bitcoin Up or Down - 5 minutes

—

POLYMARKET · US x IRAN

US x Iran permanent peace deal by...?

—

※ 가격은 Polymarket Gamma/CLOB에서 1초마다 polling — 사건이 일어나면 1달러, 안 일어나면 0달러짜리 계약 → 가격이 곧 확률

PART 05 · 예측시장 두 얼굴

같은 숫자, 다른 해석

예측시장 가격은 누가 보느냐에 따라
다르게 읽힌다.

내부자 관점

사후확률

알려진 모든 정보 + 내 사적 정보까지 반영한 확률. 내 모델과 시장 주장의 차이를 거래한다 — 아비트라지.

외부자 관점

선행지표

여론조사보다, 뉴스 속보보다 먼저 움직인다. 블룸버그·NYT·FT가 2024 대선 내내 본문에 인용했다.

PART 06 · 테오 단 한 사람

2024 US ELECTION · ONE TRADER

한 명이, 대선 하나에 걸어서.

1,200억 원

베팅 총액 $38M · 최종 수익 $85M · Fredi9999 / Theo4 / PrincessCaro / Michie

PART 06 · 테오 그의 엣지

그는 내부자가 아니었다

그는 질문을 바꿨다.

~~"당신은 누구를 찍을 겁니까?"~~

"당신 이웃은 누구를 찍을 것 같습니까?"

남들이 못 본 걸 봤고, 그 지식에 자기 돈을 걸었고, 그 베팅이 가격을 움직였다. 폴리마켓의 '트럼프 65%'는 사실상 테오 한 사람의 사적 조사 결과가 공개 신호로 변환된 결과다.

PART 07 · 결론 기억하시나요

발표를 시작할 때 드렸던 질문

다시, 어느 쪽?

100% 확률로

50만원

기댓값500,000

80% 확률로

70만원

기댓값560,000

그 순간 여러분은 숫자 계산이 아니라 불확실성을 견디기 싫다는 감정에 돈을 지불하고 있었습니다.

PART 07 · 결론 LINEAGE

400년의 한 줄

인류는 이 감정에
값을 매겨왔다.

신탁 → 보험 → 옵션 → 블랙-숄즈 → 예측시장

기존 시장이 자산의 가격을 매개했다면,
예측시장은 사회 현상 그 자체 — 선거·전쟁·정책 — 에 가격을 붙인다.

PART 07 · 결론 구조

확률 지도의 원료

정보의 불평등이 연료,
그 빛은 모두의 것이 된다.

입력 · INPUT

불평등

남들보다 먼저, 깊이, 많이 아는 사람의 사적 데이터

→

출력 · OUTPUT

평등

가격 한 줄로 찍혀 지구상 누구나 무료로 읽는다

PART 07 · 결론 한 줄

불확실성을 해소하기 위한
투자.

이 욕망이 기술을 만들고, 그 기술이 다시 우리가 사회를 바라보는 방식을 바꾼다.

감사합니다.

Q & A